Qu'est-ce que le crédit lombard ?
Le crédit lombard est une technique de financement qui consiste à nantir un contrat d'assurance-vie (ou tout autre actif financier) en garantie d'un prêt bancaire. Le souscripteur obtient des liquidités sans avoir à effectuer de rachat sur son contrat, ce qui lui permet de :
- Conserver l'antériorité fiscale de son contrat (avantage fiscal après 8 ans)
- Ne pas interrompre la capitalisation des actifs dans le contrat
- Ne pas déclencher d'imposition sur les gains (qui auraient été taxés en cas de rachat)
- Obtenir des liquidités rapidement pour un investissement opportuniste
Exemple : Vous avez 600 000 € dans un contrat luxembourgeois avec 200 000 € de plus-values latentes. Un rachat vous coûterait environ 60 000 € d'impôt (PFU 30% sur 200 000 €). Avec un crédit lombard, vous empruntez 300 000 € en nantissant le contrat, sans rachat, sans impôt, et votre contrat continue de se valoriser.
Comment fonctionne le crédit lombard en pratique ?
1
Le souscripteur demande un nantissement de son contrat auprès de l'assureur
2
L'assureur établit une convention de nantissement avec la banque prêteuse
3
La banque accorde le crédit (50-80% de la valeur du contrat) selon son analyse de risque
4
Le souscripteur rembourse les intérêts et le capital selon les modalités négociées
Le ratio de nantissement
La banque n'accorde généralement pas un crédit égal à 100% de la valeur du contrat. Elle applique un ratio de nantissement (aussi appelé LTV - Loan-to-Value) qui dépend de la nature des actifs sous-jacents :
- Fonds en euros : LTV de 70 à 80% (actif peu volatile)
- Obligations investment grade : LTV de 60 à 70%
- Actions cotées diversifiées : LTV de 50 à 60%
- Actifs alternatifs, private equity : LTV de 30 à 50%
Avantages et risques du crédit lombard
Avantages
✓Liquidités sans rachat ni fiscalité déclenchée
✓Antériorité fiscale du contrat préservée
✓Capitalisation des actifs maintenue
✓Taux d'intérêt généralement compétitifs
✓Effet de levier pour investissements opportunistes
Risques
⚠Appel de marge si la valeur du contrat baisse fortement
⚠Risque de rachat forcé par la banque en cas de défaut
⚠Coût des intérêts à prendre en compte
⚠Effet de levier amplifie les pertes potentielles
⚠Complexité administrative et juridique
Point de vigilance : En cas de forte baisse des marchés, la banque peut exiger un remboursement partiel du crédit ou un apport de garanties supplémentaires (appel de marge). Si le souscripteur ne peut pas y répondre, la banque peut procéder à un rachat partiel du contrat pour se rembourser. Le crédit lombard est un outil puissant mais qui comporte un risque de levier à ne pas sous-estimer.
Questions fréquentes
Le crédit lombard est-il possible sur tous les contrats luxembourgeois ?
Non. Parmi les 14 contrats analysés sur ce site, le crédit lombard est disponible chez : Allianz, La Mondiale Europartner, Wealins, Vitis Life, Utmost Lombard, OneLife, SwissLife, Baloise et AFI ESCA. Il n'est pas proposé par CNP Luxembourg, Generali Luxembourg, BPCE/Natixis Life et Sogelife. La disponibilité dépend aussi de la banque dépositaire choisie.
Quelle banque accorde le crédit lombard sur un contrat luxembourgeois ?
La banque dépositaire du contrat est le prêteur naturel dans le cadre du crédit lombard. C'est pourquoi le choix de la banque dépositaire (lors de la souscription) est important si vous envisagez un crédit lombard futur. Les grandes banques privées luxembourgeoises (BIL, Quintet, Pictet, Julius Baer, BGL BNP Paribas...) proposent des crédits lombard à des conditions généralement avantageuses.
Le crédit lombard est-il soumis à la loi Sapin 2 ?
Non. La loi Sapin 2, qui permet de bloquer temporairement les rachats sur les contrats français en cas de crise systémique, ne s'applique pas aux contrats luxembourgeois. Cela signifie que même en cas d'activation de la loi Sapin 2 en France, un contrat luxembourgeois reste librement accessible, y compris pour le remboursement d'un crédit lombard.