Le contexte 2024 : une année charnière
2024 marque la première année pleine où les fonds en euros luxembourgeois ont profité de la remontée durable des taux obligataires intervenue depuis 2022. Mécaniquement, les portefeuilles obligataires se rechargent à des coupons plus élevés et la collecte récente s'investit à des taux compétitifs. Pour autant, la politique de participation aux bénéfices des assureurs luxembourgeois reste structurellement plus prudente qu'en France : elle conserve davantage en provisions, lisse davantage dans le temps, et privilégie la stabilité long terme à l'effet d'annonce.
Sur les 14 contrats que nous suivons en continu, 7 disposent encore d'un fonds en euros actif en commercialisation. Les 7 autres - Wealins, Vitis Life, Utmost Lombard, OneLife, Baloise, AFI ESCA, AXA Lifinity - sont structurellement 100 % unités de compte, par choix éditorial du contrat. Cette répartition reflète une tendance lourde du marché luxembourgeois : la part des fonds en euros dans la collecte recule année après année au profit des FID, FAS et FIC.
Le tableau des taux servis 2024
Voici les taux de participation aux bénéfices nets de frais de gestion du fonds en euros, servis au titre de l'exercice 2024 sur les 7 contrats luxembourgeois disposant d'une poche euro active :
| Rang | Contrat | Assureur | Taux PB 2024 | Ticket min. |
|---|---|---|---|---|
| 1 | CNP One Lux | CNP Luxembourg | 1,92 % | 500 K€ |
| 2 | Life Mobility Evolution | La Mondiale Europartner | 1,85 % | 100 K€ |
| 2 | Premium Vie | Natixis Life (BPCE) | 1,85 % | 250 K€ |
| 4 | Generali Espace Lux Vie | Generali Luxembourg | 1,55 % | 500 K€ |
| 5 | SwissLife | SwissLife Luxembourg | 1,50 % | 250 K€ |
| 5 | Sogelife | Sogelife (Société Générale) | 1,50 % | 250 K€ |
| 7 | Allianz Exclusive Invest | Allianz Life Luxembourg | 1,40 % | 250 K€ |
Source : données collectées auprès des assureurs et des bulletins de PB 2024. Taux nets de frais de gestion du fonds en euros, hors prélèvements sociaux et fiscalité du souscripteur.
Lecture du classement : trois enseignements
1. Le trio de tête se détache nettement
CNP One Lux à 1,92 %, Life Mobility et Premium Vie à 1,85 % : le top 3 se distingue d'environ 30 à 40 points de base par rapport au reste du panel. Ce différentiel, sur un horizon de huit à dix ans, représente plusieurs milliers d'euros sur un capital de 500 K€. Il s'explique par la composition obligataire - notamment la part de titres récents post-remontée des taux - et par la politique de participation aux bénéfices propre à chaque assureur.
2. Le ticket d'entrée n'est pas corrélé à la performance
Life Mobility Evolution affiche le ticket minimum le plus bas du panel (100 K€) et termine pourtant deuxième en performance brute, à égalité avec Premium Vie (250 K€) et devant Generali (500 K€). L'idée selon laquelle "plus le ticket est élevé, plus le rendement suit" ne se vérifie pas en 2024. Ce qui compte, c'est la qualité de gestion et l'historique du portefeuille obligataire, pas le seuil d'accès.
3. Les 7 contrats sans fonds euros ne sont pas hors-jeu
Wealins, Vitis Life, Utmost Lombard, OneLife, Baloise, AFI ESCA et AXA Lifinity ne servent pas de PB en 2024 : ils n'ont structurellement pas de fonds en euros. Ce sont des contrats 100 % UC, conçus pour les profils dynamiques à offensifs et pour les FID/FAS sur mesure. Les comparer au top 3 sur le critère du taux servi n'a pas de sens : ce sont deux philosophies d'investissement différentes.
Comment lire un taux de PB sans se faire piéger
Trois précautions méthodologiques avant d'extrapoler quoi que ce soit d'un classement :
- Brut ne veut pas dire net. Le taux affiché est net de frais de gestion du fonds euros, mais avant prélèvements sociaux (17,2 %) et avant fiscalité de rachat. Sur un contrat de plus de 8 ans, le rendement net pour le souscripteur résident français est sensiblement inférieur.
- 2024 ne préjuge pas de 2025. Les politiques de PB sont annuelles. Un contrat très bien classé une année peut reculer la suivante selon la composition de son portefeuille obligataire et la stratégie de provisionnement de l'assureur.
- Le rendement n'est qu'un critère parmi d'autres. La sécurité juridique (super-privilège, triangle de sécurité), la qualité de la banque dépositaire, la richesse fonctionnelle (multidevises, crédit Lombard, FID/FAS) et la portabilité internationale pèsent souvent plus lourd, surtout au-delà de 500 K€ de patrimoine investi.